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【市場更新】
1. 聯準會主席Jerome Powell在上週日專訪的內容有不同的解讀空間，悲觀/保守的人聽到美國經濟至少要到2021年末才能完全恢復；樂觀的人聽到聯準會有無限的工具可以支持經濟，甚至開始臆測聯準會準備購買股票ETF。
– 在此引用知名基金經理人Howard Mark所說的”Fed has great power, but not forever.”
– 聯準會可以盡力維持資本市場正常運作，但不可能確保市場不跌。即使人們常說”Don’t fight the Fed.”但歷史上來看，聯準會無法完全抵擋大環境的壓力。
2. 中美關係在本週依然扮演重要的角色 – 當記者不確定市場為何波動時可以作為代罪羔羊：
– 美國參議院通過法案要求海外在美國上市公司若不遵循相關規定將面臨下市。雖然規範範圍是所有海外公司，但下列細節普遍認為是針對中國:
- 公司必需遵循美國會計規定。
- 如果公司未遵循美國會計規定，他國政府不得持有該公司。
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– 中國將審議針對香港的國安立法，美國警告若該法通過將會強烈反應。
– 但本週也有一些較緩和的訊息，中國總理李克強強調即使疫情影響中國經濟及中美關係，中國仍會執行第一階段貿易協定。截至三月止，幟際執行效率不及協定的一半。
3. 依據Google搜尋結果顯示，之前搜尋申請失業救濟次數驟升後驟降，但目前停止下降、穩定高於疫情前搜次數，未來失業數據恐不樂觀。
4. 歐洲解除之前禁止放空的禁令。
5. 步英國、德國後塵，日本也進入經濟衰退。
【疫情更新】
1. 全球新增確診人數自四月中開始平緩後出現上升趨勢，值得注意。
2. 中國東北地區因疫情恢復封鎖，最近的一次疫情暴發集中在吉林，該城市有2700萬人口，目前約有130人確診。
3. Moderna週一宣布在Covid-19疫苗有令人振奮的結果，帶動自身股票及市場大漲，旋即宣布發行股票募資。
- Moderna疫苗目前通過了第一期臨床試驗，主要評估安全性。之後兩階段將試驗數百至數萬人，最快估計將耗時5~9個月。
- 歷史上偶有發生在之後階段的效果不如預期或是有嚴重副作用的情況，我們對疫苗的出現樂觀其成，但僅憑樂觀不是可靠的投資策略。
4. 新的研究顯示自Covid-19痊癒的病人即使檢測為陽性也不具傳染力。
5. 加州州長宣布3/4的加州經濟已經恢復開放。
【救市措施】
1. 比起其他國家而言，中國至今無大規模紓困，許多分析歸因於中國經濟狀況較好或是政府穩健不急於出手。除此之外，還有一些其他的原因值得探討：
– 貨幣政策限制:：雖然最近因為疫情及油價下跌導致通貨膨脹趨緩，但消費者物價指數在今年一月高點超過5%，大規模的貨幣寬鬆可能引發通貨膨脹問題。
– 財政政策限制：
- 中國近年財政赤字及負債比率逐漸升高…
- 而2/3中國公債由國內公股銀行持有: 面對相同問題，為何美國能夠舉債紓困?最關鍵的差異在於美國公債約有1/3由外國人持有，而外國人持有中國公債金額僅有10%。中國政府大量發行公債將排擠銀行對民間的放款，反而對最需要紓困的中小企業不利。
– 市場之前普遍預測在本次中國全國人大會議上，會提出較大規模的紓困案。實際上，中國也提出了大幅提升財政赤字率、發行特別國債等措施，但比起其他國家仍有一定差距。除了以克制、留後手解讀外，目前的消費者物價指數依然超過3%，加上最重要的中國公債問題依然嚴重限制了中國可使用的工具。
2. 美國財政部長Mnuchin承認美國很有可能需要新的紓困方案。
3. 越來越多的美國國會議員傾向接受部分歐洲國家由政府補助公司支付勞工薪資的模式，不陫除成為新紓困方案一環的可能性。
4. 德國及法國同意對歐盟的5億歐元紓困案，該案需經所有歐盟會員國同意始生效。
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